Tämä on tarina keskeisestä totuudesta Warren Buffett selitetty vuosia sitten, ja mietin äskettäin kun tarkistan ilmaista e-kirjaani, Warren Buffett ennustaa tulevaisuuden .
Se liittyy Buffettin yrityksen yhden osakkeen uskomattoman korkeaan hintaan. Kirjoitan tätä esimerkiksi perjantai-iltana, juuri sen jälkeen kun Berkshire-luokka A suljettiin ensimmäistä kertaa hintaan 400 000 dollaria osakkeelta, mikä tekee siitä ylivoimaisesti korkeimman hinnan julkisesti vaihdetun osakkeen.
Voitteko edes verrata sitä muihin osakkeisiin? Heck, se on huomattavasti enemmän kuin yhden perheen kodin mediaanihinta Yhdysvalloissa, mikä oli 315 900 dollaria vuoden 2020 lopussa.
Nyt helppo selitys sille, miksi Berkshiren A-osakkeet ovat niin kalliita, on kaksinkertainen:
- Se on laillisesti arvokas yritys (vaikka läheskään suurin osa arvokas yritys) ja
- Buffett on vakuuttunut siitä, ettei osaketta koskaan jaeta.
Todellinen kysymys on tietysti miksi hän on niin päättäväinen viimeksi mainitussa asiassa.
Joten, palataan takaisin jotain Buffett kirjoitti 37 vuotta sitten joka sisältää mielenkiintoisen selityksen - yhdessä tämän päivän tärkeimmän liiketoiminnan oppitunnin kanssa.
Jos pidät yritystä - jopa sellaista, jolla ei ole julkista kauppaa osakkeilla, joiden arvo on moninkertainen Yhdysvaltain keskimääräisten tulojen kanssa ( noin 66 000 dollaria ) - Mielestäni on syytä muutama minuutti, joka kuluu sen pohtimiseen.
Buffettilla oli sanottavaa Berkshiren osakkeiden koskaan jakamisesta, takaisin osakkeenomistajien kirjeessä, jonka hän julkaisi vuonna 1984:
kelly jansonin syntymäaika
Avain järkevään osakekurssiin on järkevät osakkeenomistajat, sekä nykyiset että tulevat. ... Haluamme niitä, jotka ajattelevat itsensä yritysten omistajiksi ja sijoittavat yrityksiin aikomuksenaan pysyä pitkään.
...
Jos halkaisimme jakaa osakkeen tai ryhtyisimme muihin toimiin, jotka keskittyisivät osakekurssiin eikä liiketoiminnan arvoon, houkuttelisimme aloittavan ostajien luokan, joka olisi huonompi kuin poistuvien myyjien luokka.
Mielenkiintoista, eikö? Kyse on osakkeen sisäisestä arvosta, mutta myös siitä, miten ihmiset voivat reagoida sen koetun arvon perusteella.
Heittääksesi uuden tekijän sekoitukseen, Berkshire kävi kauppaa noin 1 300 dollarilla osaketta kohden, kun Buffett kirjoitti sen, joten vaikka se oli kallista, hän voi todellakin sanoa, että hyvin harvoilla ihmisillä, jotka halusivat ostaa osakkeita vuonna 1984, ei olisi varaa yhtään Jaa.
Se ei ole enää tarkka Berkshire-luokan A osakekannassa, mutta vuonna 1996 Buffett loi toisen luokan Berkshire-luokan B, osittain tämän ongelman ratkaisemiseksi. Kyseinen osake käydään paljon maanläheisemmällä tasolla: noin 266 dollaria tämän kirjoituksen jälkeen.
Luulen, että ymmärrät tämän nyt, sinun on otettava huomioon, missä määrin Buffett ja Berkshire ovat kietoutuneet toisiinsa. Yli 50 vuotta ruorissaan hän on S&P 500: n pisimpään toiminut toimitusjohtaja. Hän sanoi aivan suoraan, että hänen itsetuntonsa on osittain sidottu Berkshiren osakekurssiin.
Vince Herbertin nettovarallisuus 2015
'Minun egoni on kääritty Berkshiren kanssa. Ei ole epäilystäkään siitä, hän kertoi toimittaja vuotta sitten, kun Berkshire kävi kauppaa noin 3900 dollarilla osakkeelta. Ja myöhemmin hän kertoi biografi Alice Schroederille: 'Voin muuttaa koko elämäni Berkshiren hinnalla.'
Joten tässä on takeaway ja oppitunti. On selvää, että Buffett pitää korkeaa osakekurssia hyödynnettävänä markkinointivarana, ei haasteena.
Ja vaikka melkein kukaan muu ei kohdistu tarkkaan ongelmaan, jonka hän tekee osakekurssista, lyön vetoa, että vietät paljon aikaa yrityksessäsi ajatellessasi eri tuotteiden ja palvelujen hintoja.
Hinta voi heijastaa arvoa, mutta se voi myös - todennäköisesti useammin, jos olemme rehellisiä - vahvistaa käsitys arvoa. Se on julma totuus, jota monet ihmiset eivät koskaan ymmärrä.
- Joten mitä myytkin, ajatellessasi hintaa, kuvittele, mikä käy läpi uuden potentiaalisen asiakkaan mielen, kun he ymmärtävät, että olet puolet kalliimpi tai kaksinkertainen kalliimpaa kuin kilpailijasi.
- Tarkastellaan freelanceria, joka tarjoaa palvelunsa 35 dollaria tunnissa. Tietämättä hänestä enempää hän lähettää hyvin erilaisen signaalin kilpailijalta, joka myy palvelunsa hintaan 100 dollaria tai 250 dollaria tunnissa.
- Tai muuten valmistaja, joka myy tuotteita hintaan 200 dollaria per kohde markkinoilla, joiden kilpailijat myyvät hintaan 150 ja 250 dollaria. Asiakkaat olettavat ainakin alussa, että vastaava arvoero on. Mutta on yhtä todennäköistä, että arvon käsitys johtuu hinnasta kuin että hinta johdetaan todellisesta arvosta.
Palauta tämä Buffettille, kuvittele, kuinka rento sijoittaja voi suhtautua häneen eri tavalla, ellei tosiasia, että hänen yrityksensä käy kauppaa noin 35 000 kertaa enemmän kuin se teki, kun hän osti sen ensimmäisen kerran 1960-luvulla.
Rationaalisesti tiedämme, että Berkshire, jolla on osakkeiden jako - esimerkiksi sellainen, jolla oli 1000 kertaa niin paljon osakkeita, joista kukin myytiin yhden tuhannesosan nykyisestä osakekurssistaan - olisi täsmälleen saman arvoinen.
Mutta ihmiset eivät ole aina järkeviä. Hitto, monet heistä eivät todellakaan ole niin hyviä yksinkertaisessa matematiikassa.
Se on jotain harkittava, kun ajattelet hintaa ja arvoa. Sellaiset järkevät sidosryhmät, joita Buffett halusi vuonna 1984, saattavat olla upeita, mutta emotionaaliset yhteydet voivat olla paljon arvokkaampia kuin numerot muuten viittaavat siihen.
Älä unohda ilmaista e-kirjaa: Warren Buffett ennustaa tulevaisuuden .
