Jokainen yrityksen omistaja, joka haluaa myydä yrityksensä, voi hyötyä ymmärryksestä oston takana olevasta perusmatematiikasta ja muuttujista, jotka johtavat yrityksen arvostusta.
Katsotaanpa nopea esimerkki siitä, miten buyout-rahasto ottaa huomioon yrityksesi arvon ja mitä yrityksesi voi tehdä saadakseen siitä houkuttelevan sijoituksen kyseiselle sijoittajalle.
Oletetaan, että yritykselläsi on 4 miljoonaa dollaria vuotuista tuloa ja 400 000 dollaria vuotuista nettotuloa. Oletetaan, että nettotulosi ovat samat kuin käyttökatteen (tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja). Olet lisännyt myyntiäsi noin 10 prosenttia vuodessa, ja käyttökatteesi on aina ollut noin 10 prosenttia tuosta ylimmästä rivistä.
Tässä on viisi asiaa, jotka ostaja ottaa huomioon matematiikkaa tehdessään yrityksellesi:
1. Useita käyttökatetta
Sijoittaja ajattelee yrityksesi arvoa käyttökatteen kerrannaisena. He harkitsevat, mitä tulevaisuuden kassavirta yrityksestänne tulee olemaan. Yksinkertainen tapa ajatella yrityksesi arvoa on tässä yhteydessä määrittää vuotuinen kassavirta moninkertaiseksi. Oletetaan tässä esimerkissä, että ostajan mielestä yrityksesi arvo on nyt viisinkertainen käyttökatteeseen eli 2 miljoonaan dollariin.
2. Tulojen kasvu
Yrityksesi on kasvanut hyvin ajan myötä, mutta sijoittaja harkitsee todennäköisesti skenaariota, jossa kasvu ei ole aivan yhtä nopeaa. Tässä tapauksessa, olettaen 5 prosentin vuotuinen kasvuvauhti, tulosi kasvavat 4 miljoonasta 5,2 miljoonaan dollariin seuraavien viiden vuoden aikana.
3. Käyttökateprosentti
Kutsutaan käyttökatettasi jakamalla tulollesi käyttökateprosenttisi. Tällä hetkellä se on 10 prosenttia. Koska yrityksesi arvostetaan EBITDA: n kerrannaisena, on EBITDA: n kasvattaminen joko lisäämällä liikevaihtoa tai lisäämällä käyttökateprosenttiasi. Oletetaan, että pystyt tekemään yrityksestäsi hieman ajan mittaan tehokkaamman, joten käyttökateprosenttisi nousee 12 prosenttiin viiden vuoden loppuun mennessä, jolloin sen käyttökate oli 610 000 dollaria.
4. Vivutuksen määrä
Sijoittaja todennäköisesti käyttää velkaa ostamaan yrityksesi, koska yrityksellä on mukava kassavirta ja se voi hoitaa uuden velan. Oletetaan, että sijoittaja rahoittaa puolet yrityksesi ostohinnasta - miljoona dollaria 2 miljoonan dollarin kokonaishinnasta.
5. Omistusoikeus
Lopuksi sinun ja sijoittajan on neuvoteltava kuinka suuri osa yrityksestä he todella ostavat. Jos he ostavat 80 prosenttia yrityksestänne ja yrityksesi arvo on 2 miljoonaa dollaria, he kirjoittavat sinulle sekin 2 miljoonasta dollarista. He pyytävät myös käyttämään yli 20 prosenttia pääomasta, joten laitat 200 000 dollaria takaisin yritykseen (ja he sijoittavat 800 000 dollaria, kun taas toinen miljoona dollaria on velkaa). Toinen ajattelutapa on, että sijoittaja ostaa 100 prosenttia yrityksestäsi ja 20 prosenttia takaisin samoin ehdoin kuin sijoittajalla.
Rahoitusmallissa on muita tekijöitä: verovaikutukset; velan korkokustannukset; onko rahoitusta välikerroksella; ja tunnistetaan parhaat ennusteet, jotka parhaiten edustavat yrityksen näkymiä.
Joten miksi buyout-sijoittaja sijoittaa? Meidän on käytettävä samaa arvostusmallia, kun myyt kukin yrityksen seuraavalle ostajalle selvittääkseen sen.
Annetaan molemmille hieman ylösalaisin sanomalla, että viiden vuoden aikana, kun kasvat 5 prosentin vuotuista liikevaihtoasi ja nostat käyttökateprosenttisi 12 prosenttiin, seuraava ostajasi on valmis maksamaan kuusi kertaa käyttökatteen. Se tarkoittaa 3,68 miljoonan dollarin ostohintaa.
Miljoona dollaria siitä ostohinnasta maksaa takaisin velan, jonka edellinen sijoittaja lainasi alkuperäisen kaupan rahoittamiseksi, jolloin 2,68 miljoonaa dollaria jaetaan sinun ja sijoittajan kesken. 200 000 dollarista on nyt tullut 540 000 dollaria, ja heidän 800 000 dollarin arvo on nyt 2,14 miljoonaa dollaria; olette molemmat tehneet 2,7-kertaisen sijoituksenne. Miljoonan dollarin velka luo arvoa sijoittajalle ja sinulle. Jos kyseinen velkakappale korvataan omalla pääomalla, sijoittajat myisivät edelleen yrityksen samaan hintaan, mutta heidän tuotonsa moninkertaistuu 2,7-kertaisesta sijoituksestaan 1,8-kertaiseksi, koska heidän on kerrytettävä enemmän pääomaa samaa tuottoa varten.
damaris philips ja hänen miehensä
Kaikki ostot eivät mene näin. Jos asiat eivät mene hyvin, voit sinä ja sijoittajasi pyyhkiä pois ja saatat myös potkut. Mutta voit nähdä vetovoiman: Ota rahaa pöydältä nyt, pidä yrityksesi kasvamassa ja myy sitten lisää ylöspäin myöhemmin.
Kuten missä tahansa tapahtumassa, sinun on löydettävä oikea pitkäaikainen sijoittaja ja luotava kilpailutilanne, jotta saat useita tarjouksia. Mutta tee matematiikka ja näet, miksi yritysostolla voi olla merkitystä yrityksellesi.
